Fitch Ratings confirme la note A+ de Malakoff Humanis

Une note A+ qui confirme la solidité des fondamentaux du Groupe

Fitch Ratings met en avant :

• une position de leader : Malakoff Humanis est l’un des trois premiers assureurs français en santé et prévoyance et le premier sur le marché de l'assurance collective, avec une part de marché d'environ 15 %.
• une capitalisation « extrêmement solide », la meilleure appréciation possible dans le modèle d'analyse de Fitch Ratings. Le ratio de solvabilité est stable à un niveau très élevé (272 % à fin juin 2026, 270 % à fin 2025, 272 % à fin 2024) et Fitch Ratings anticipe qu'il restera très solide dans les 12 à 24 prochains mois.
• un ratio d’endettement faible.
• une gestion technique maîtrisée : le ratio combiné en santé et prévoyance s'est établi à 100,1 % en 2025, dans la fourchette basse de la cible du Groupe, les ajustements tarifaires et la maîtrise des coûts ayant permis de compenser l'inflation des prestations.
• une diversification qui progresse, avec le rapprochement avec La France Mutualiste et l’acquisition d'UNOFI : l'épargne représente 27 % du chiffre d'affaires au premier semestre 2026, contre environ 12 % en 2024.

Fitch Ratings rappelle également que la rentabilité modérée du Groupe est cohérente avec son modèle : organisme non lucratif guidé par des valeurs paritaires et mutualistes, Malakoff Humanis ne recherche pas un rendement élevé de ses fonds propres et redistribue au bénéfice de ses assurés.

Une perspective négative qui s’inscrit dans la continuité de la baisse de perspective de la note de l’Etat français le 30 octobre 2026

La perspective négative attribuée par Fitch Ratings résulte du risque que les tensions sur les finances publiques françaises dégradent les conditions d'activité des assureurs français, notamment sous l’effet de :

• nouveaux transferts de dépenses de santé et de prévoyance de la Sécurité sociale vers les complémentaires.
• une hausse de la fiscalité.
• une volatilité accrue des marchés financiers.
• contraintes limitant la possibilité d'ajuster les tarifs.

Fitch Ratings relie explicitement l'évolution de cette perspective à celle de la France : un retour de la perspective de la note souveraine française à « stable » permettrait de ramener celle de Malakoff Humanis à « stable ».

Pour mémoire, S&P Global Ratings a maintenu en juillet 2026 la note A+ du Groupe avec une perspective stable, pour la cinquième année consécutive.